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第626章 危机初现

尽管一月的澳大利亚已经进入了炎热的夏季，天堂岛却如世外桃源一样，碧海蓝天，轻风习习，虽然室外的气温达到了30度以上，但躺在沙滩遮阳伞下的左江却感受不到一丝的燥热，舒适的躺椅上，左江一边吸着冰镇的果汁，一边翻看着哈里波特金融投资公司96年度的财务报告。

哈里波特金融投资公司经过几年的高速发展，已经成为超级经济帝国，投资遍及石油、天然气、矿山、钢铁、冶金、汽车、石化、电子、it、房地产、酒店业、传媒及影视娱乐等行业，在全世界53个国家和地区设有分公司或代表处，虽然其大部分资产是隐形的，但明面上的资产也稳坐美国财富老大的位置。

天堂岛经过西蒙建筑三年的建设和精打细磨，彻底从一个荒岛变成了人间天堂。一年前左江取得了哥伦比亚大学经济学的博士学位后，大部分时间都在这里渡过，岛上的别墅中设有他的专门办公室，一个精英团队专门为他服务，电子化办公使他足不出户就可以了解世界经济走向，遥控指挥其经济帝国。

白衣白裙一身清凉打扮的胡晓雅手拿一沓文件来到了左江的身边，她把文件放到左江身旁的桌子上，说：“这是东南亚最新的经济形势分析报告，我感觉十分异常，你看一下，可能要发生什么事情！”

胡晓雅在西澳的哈里波特铁矿集团锻练了三年后，已经总经理助理升到了集团副总经理的位置，天堂岛建成后，左江把她要了过来，担任他的特别助理兼办公室主任，她所领导我精英团队专门为左江收集和整理各种信息，并形成分析报告，供左江决策之用，同时，左江的指令也通过她传达到各个公司。

左江打开一罐果汁插上吸管递给了胡晓雅，随手拿起这份报告看了起来，报告是以分析日本经济开头的，70年代后期，日本开始构建其全球供应链。首先从亚洲各国获得原材料，随后又购买廉价零部件，而将成品主要销往美国，然后是欧洲及世界其他地区。制造业供应链的扩展有时又被称为“飞雁模式”。日本正如领头雁，随后是“亚洲四小龙”（韩国、台湾、香港和新加坡），再之后是“四小虎”（泰国、马来西亚、菲律宾和印度尼西亚），最后是中国大陆。只是这一系统的缺陷在于，供应链网络有着美元和日元两种货币标准。

日本泡沫经济之后，到如今其经济一直停滞不前。96年12月，股票市场跌至最低，为7607点。某些地方的土地和不动产价格下跌超过85%。据估计，91年到96年间，日本损失财富达到1200万亿日元，接近日本1989年gdp总量的2.7倍。日本有两个值得关注的事件：第一，尽管日元价值翻了一番，与美国间结构性经常项目顺差却没有消失，总体上每年平均仍有500亿美元。第二，在此期间几乎没有通货膨胀。

日本1991年后泡沫消失带来的通货紧缩，产生了三种根本性的政策反应。

第一，政府资金注入基础设施建设领域来刺激经济。作为1990年经合组织（oecd）成员国中财政体系最为健康的日本，由于减税和财政支出，每年存在着相当于gdp总量6%-7%的财政赤字，这一状况一直持续到现在。

第二，日本同时实施了宽松的货币政策。日本银行将利率从94年的0.5%一直逐渐降至零，从而带来了套利外汇交易的黄金机会，外国投资者能够以零利率的成本借到日元，并投资于高回报的资产中。最初的套利外汇交易主要投资于美国国债与公司债券。由于亚洲货币对美元的汇率保持稳定，却有着较之更高的回报率，套利外汇交易在东南亚等新兴市场中也越来越重要。

第三，因为日本想刺激其经济复苏，同时避免日元被过高估值，所以，泡沫经济后，大量推出日元外国直接投资、银行贷款和债券投资，包括以日元计的官方援助和贷款。正是日本银行贷款和大量日元外流，为东亚的经济泡沫与随后的金融危机创造了条件。